Hai comprato o stai valutando un'obbligazione e vuoi sapere quanto rende davvero? Questo calcolatore del rendimento obbligazionario te lo dice. A partire dal valore nominale, dal prezzo di acquisto, dalla cedola e dagli anni alla scadenza, calcola il rendimento a scadenza (YTM), il rendimento corrente, le cedole totali che incasserai e il guadagno in conto capitale al rimborso. È lo strumento giusto per confrontare titoli diversi e capire il rendimento reale di un'obbligazione, che è spesso diverso dal tasso della cedola stampato sul titolo.

Cos'è il rendimento di un'obbligazione

Il rendimento di un'obbligazione è quanto guadagni rispetto a quanto hai investito. Non coincide con la cedola: se compri un titolo sotto il valore nominale, il rendimento è più alto della cedola, perché a scadenza ti viene rimborsato un valore superiore al prezzo pagato. Capire il rendimento reale è fondamentale per confrontare obbligazioni con cedole, prezzi e scadenze diverse e per decidere se un titolo è conveniente rispetto alle alternative.

Cos'è lo YTM (rendimento a scadenza)

Lo YTM (yield to maturity, rendimento a scadenza) è il rendimento annuo complessivo che otterresti tenendo l'obbligazione fino alla scadenza, considerando sia le cedole sia il guadagno o la perdita in conto capitale. È la misura più completa del rendimento di un titolo: tiene conto del prezzo pagato, del valore di rimborso, della cedola e del tempo. È il numero con cui i professionisti confrontano le obbligazioni, perché riassume tutto in un'unica percentuale annua.

Come funziona il calcolatore

Inserisci cinque dati: il valore nominale, il prezzo di acquisto, la cedola annua, gli anni alla scadenza e la quantità di titoli. Il calcolatore stima lo YTM con la formula approssimata, il rendimento corrente, le cedole totali, il guadagno in conto capitale a scadenza e il guadagno totale. Cambiando il prezzo vedi subito la relazione inversa tra prezzo e rendimento: più basso è il prezzo, più alto è lo YTM.

I dati che servono

Il valore nominale è la cifra che ti verrà rimborsata a scadenza (di solito 100 o 1.000). Il prezzo di acquisto è quanto paghi oggi per il titolo. La cedola annua è il tasso d'interesse pagato sul valore nominale. Gli anni alla scadenza sono quanto manca al rimborso. La quantità è il numero di obbligazioni (opzionale) e serve a calcolare i guadagni in euro sull'intero investimento.

La cedola e il rendimento corrente

La cedola è l'interesse annuo pagato dall'emittente, calcolato sul valore nominale: un titolo da 1.000 € con cedola 4% paga 40 € l'anno. Il rendimento corrente rapporta la cedola al prezzo che hai effettivamente pagato, non al nominale: se compri lo stesso titolo a 950 €, il rendimento corrente è 40/950 = 4,21%, più della cedola. È una misura utile ma incompleta, perché ignora il guadagno o la perdita in conto capitale a scadenza.

Il rendimento a scadenza (YTM)

Lo YTM completa il quadro aggiungendo il guadagno in conto capitale. La formula approssimata somma la cedola alla differenza tra nominale e prezzo spalmata sugli anni, e la divide per il prezzo medio. Se compri a sconto, lo YTM è più alto sia della cedola sia del rendimento corrente, perché incassi anche la differenza di prezzo a scadenza. È il numero da usare per confrontare obbligazioni: a parità di rischio, si sceglie quella con YTM più alto.

Prezzo, valore nominale e la "pari"

Il rapporto tra prezzo e valore nominale definisce tutto:

Comprare sotto la pari aumenta il rendimento; comprare sopra la pari lo riduce, perché a scadenza ti viene rimborsato meno di quanto hai pagato.

Il guadagno in conto capitale

Il guadagno in conto capitale è la differenza tra il valore di rimborso e il prezzo pagato. Se compri a 950 € un titolo che a scadenza rimborsa 1.000 €, guadagni 50 € di capitale, oltre alle cedole. Se invece compri a premio (sopra il nominale), avrai una perdita in conto capitale a scadenza, che riduce il rendimento totale. Il calcolatore lo evidenzia separatamente dalle cedole, così vedi le due componenti del rendimento.

Cedola, rendimento corrente e YTM

Le tre misure rispondono a domande diverse e crescono in completezza:

Per un titolo comprato alla pari le tre coincidono; appena il prezzo si discosta dal nominale, divergono. Lo YTM è quello da guardare per la decisione di investimento.

Perché il prezzo delle obbligazioni varia

Il prezzo di un'obbligazione sul mercato cambia per diversi motivi:

La relazione chiave è quella inversa tra prezzo e rendimento: quando i tassi salgono, i titoli già emessi valgono meno per offrire un rendimento competitivo.

Obbligazioni a sconto e a premio

Un'obbligazione si dice a sconto quando il prezzo è sotto il nominale, e a premio quando è sopra. Le obbligazioni vanno a sconto quando la loro cedola è inferiore ai tassi di mercato attuali (il mercato chiede un rendimento più alto, quindi il prezzo scende); vanno a premio quando la cedola è superiore ai tassi. Il tipo di acquisto determina la composizione del rendimento: a sconto pesa il guadagno di capitale, a premio pesano le cedole alte ma con una perdita finale.

La relazione inversa prezzo-rendimento

È il principio fondamentale del mercato obbligazionario: prezzo e rendimento si muovono in direzioni opposte. Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni esistenti scendono, perché i nuovi titoli offrono cedole più alte; quando i tassi scendono, i prezzi salgono. Questo spiega perché un'obbligazione "sicura" può comunque farti perdere se la vendi prima della scadenza in un contesto di tassi in rialzo. Tenendola fino alla scadenza, invece, ottieni lo YTM calcolato all'acquisto.

I limiti dello YTM approssimato

Questo calcolatore usa la formula approssimata dello YTM, semplice e molto diffusa, che dà un risultato vicino a quello esatto per la maggior parte dei casi. Il calcolo preciso dello YTM richiede di risolvere un'equazione che attualizza tutti i flussi, e tiene conto del reinvestimento delle cedole. La differenza con l'approssimazione è in genere piccola (qualche decimo di punto). Per decisioni che richiedono massima precisione, usa una funzione finanziaria dedicata o un foglio di calcolo.

Tassazione e rendimento netto

Lo YTM calcolato è lordo: il rendimento che incassi davvero dipende dalla tassazione. In molti paesi le cedole e le plusvalenze obbligazionarie sono tassate (in Italia di norma al 26%, con aliquota agevolata al 12,5% per i titoli di Stato e equiparati). Per confrontare il rendimento netto di titoli con trattamenti fiscali diversi, applica l'aliquota corretta a ciascuno. Un titolo di Stato con cedola più bassa può rendere di più, al netto, di un'obbligazione societaria.

Errori comuni

• Confondere la cedola con il rendimento reale del titolo.
• Guardare il rendimento corrente ignorando il guadagno o la perdita di capitale.
• Dimenticare che il prezzo varia con i tassi se vendi prima della scadenza.
• Confrontare YTM lordi di titoli con tassazione diversa.
• Ignorare il rischio di credito dell'emittente: un YTM alto spesso segnala più rischio.

Come usare il calcolatore

Inserisci valore nominale, prezzo e cedola per ottenere subito YTM e rendimento corrente, poi aggiungi gli anni alla scadenza e la quantità per le cedole totali e il guadagno. Prova diversi prezzi per vedere la relazione inversa prezzo-rendimento, e confronta titoli diversi sullo YTM. Ricorda che a un YTM più alto corrisponde spesso un rischio maggiore: valuta sempre l'affidabilità dell'emittente insieme al rendimento.

Esempio pratico

Compri un'obbligazione con valore nominale 1.000 €, a un prezzo di 950 €, cedola annua del 4% e 5 anni alla scadenza. Il calcolo: uno YTM approssimato del 5,13%, un rendimento corrente del 4,21%, cedole totali di 200 €, un guadagno in conto capitale di 50 € e un guadagno totale di 250 €, con il titolo comprato sotto la pari (a sconto). Lo YTM supera la cedola proprio grazie al guadagno di capitale. Inserisci i tuoi numeri per la tua situazione reale.

Domande frequenti

Cos'è lo YTM (rendimento a scadenza)?

È il rendimento annuo complessivo di un'obbligazione tenuta fino alla scadenza, che considera sia le cedole sia il guadagno o la perdita in conto capitale. È la misura più completa per confrontare titoli con cedole, prezzi e scadenze diversi.

Qual è la differenza tra cedola e rendimento?

La cedola è l'interesse fisso sul valore nominale; il rendimento dipende anche dal prezzo che paghi. Se compri sotto la pari, il rendimento è più alto della cedola, perché a scadenza incassi anche la differenza di prezzo.

Cos'è il rendimento corrente?

È la cedola annua divisa per il prezzo pagato, non per il valore nominale. Misura il flusso di interessi rispetto all'investimento, ma ignora il guadagno o la perdita in conto capitale: per questo è meno completo dello YTM.

Cosa significa "sotto la pari" e "sopra la pari"?

Sotto la pari significa prezzo inferiore al valore nominale (a sconto): lo YTM è più alto della cedola. Sopra la pari significa prezzo superiore al nominale (a premio): lo YTM è più basso della cedola.

Perché il prezzo delle obbligazioni cambia?

Soprattutto per i tassi di mercato: quando salgono, i prezzi delle obbligazioni esistenti scendono (e viceversa), per offrire un rendimento competitivo. Incidono anche il rischio di credito dell'emittente e l'avvicinarsi della scadenza.

Cos'è la relazione inversa prezzo-rendimento?

È il principio per cui prezzo e rendimento si muovono in direzioni opposte: se il prezzo scende il rendimento sale, e viceversa. Spiega perché vendere un'obbligazione prima della scadenza con i tassi in rialzo può comportare una perdita.

Lo YTM del calcolatore è esatto?

È una stima con la formula approssimata, molto vicina al valore reale nella maggior parte dei casi. Lo YTM esatto richiede di risolvere un'equazione che attualizza tutti i flussi; la differenza è in genere di pochi decimi di punto.

Un YTM alto è sempre meglio?

No: un YTM elevato spesso riflette un rischio maggiore (emittente meno affidabile, scadenza lunga). Confronta sempre il rendimento con il rischio di credito e con la tua tolleranza, non solo tra titoli diversi.

Cosa cambia se tengo l'obbligazione fino alla scadenza?

Tenendola fino alla scadenza ottieni lo YTM calcolato all'acquisto e ti viene rimborsato il valore nominale, indipendentemente dalle oscillazioni di prezzo nel frattempo. Vendendo prima, invece, sei esposto al prezzo di mercato.

Il rendimento è al lordo o al netto delle tasse?

Lo YTM calcolato è lordo. Cedole e plusvalenze sono in genere tassate (in Italia 26%, o 12,5% per i titoli di Stato). Per il rendimento netto applica l'aliquota del tuo paese e del tipo di titolo.

Posso usarlo per i titoli di Stato?

Sì, funziona per qualsiasi obbligazione a cedola fissa: titoli di Stato, obbligazioni societarie, sovranazionali. Inserisci valore nominale, prezzo, cedola e scadenza del titolo specifico.

Cosa succede con le obbligazioni senza cedola?

Per gli zero-coupon, inserisci 0 come cedola: il rendimento deriva interamente dalla differenza tra prezzo di acquisto e valore di rimborso. Lo YTM rifletterà solo il guadagno in conto capitale.

Vale per qualsiasi valuta?

Sì, il calcolo è universale e usa i valori nella tua valuta. Rendimenti e percentuali sono indipendenti dalla valuta; cambia solo il simbolo monetario degli importi.

Aggiornato a luglio 2026